日前，深铁集团公布的2024年财务数据显示，公司全年亏损高达334.6亿元，这一数字等于其2023年净资产3164.31亿元的10.46%。这一亏损主要来自于其对万科股份的投资失利，致使长期股权投资出现亏损并计提减值损失。然而，深铁集团特别强调，此次亏损并未对公司平时运营和现金流导致实质性影响，公司资信情况依旧维持好。作为深圳国资委下属的大型国企，深铁集团承担着深圳90%以上的轨道交通建设和运营任务，同时持有万科27.18%的股份，是其第一大股东。
2024年，深铁集团通过多种方法对万科进行了资金支持，包含认购10亿元的中金印力REITs份额、联合其他企业以22.35亿元接手万科深圳湾地块，与提供33亿元低息借款帮助万科偿还债券。
第一，国企与房企之间的资金支持总是基于策略合作和长期利益考量。深铁集团与万科的合作由来已久，双方在轨道交通+物业开发模式上有着深度绑定。万科作为国内领先的房产开发商，在项目开发、运营管理等方面具备丰富经验，而深铁集团则拥有很多优质土地资源。这种互补性合作使得深铁集团想在万科面临短期流动性重压时伸出援手，以维护长期合作的价值。
深铁集团的亏损并不是个案，而是反映了目前房产行业的整体困境。万科作为国内头部房企，近年来受行业下行重压影响，营业额持续承压。深铁集团作为其大股东，自然很难独善其身。然而，值得关注的是，深铁集团在自己亏损的状况下，仍然选择以低息借款等方法支持万科，这背后体现了国企在房产行业中的特殊角色和责任。
除此之外，低息借款也会是国企盘活资产的一种方法。深铁集团持有很多与轨道交通有关的土地资源，这类资源的开发总是需要与专业房企合作。通过资金支持换取更深层次的合作，既能够帮助房企渡过难关，也能为国企自己创造更长期的投资回报。比如，深铁集团与万科合作的深圳湾地块项目，就是典型的资源整理案例。
第二，国企支持房企也带有肯定的政策导向色彩。房产行业作为国民经济的要紧支柱，其稳定对金融系统和社会经济都具备要紧意义。在目前行业调整期，部分房企面临债务重压，国企通过低息借款或项目合作等方法提供支持，能够帮助防范系统性风险，维护市场稳定。深铁集团作为深圳属国企，其行为在一定量上体现了地方政府对房产行业健康进步的托底意图。
从更宏观的视角看，深铁集团与万科的案例反映了目前经济转型期国企与民企的新型合作关系。国企凭着资金和资源优势，民企发挥市场效率和专业能力，二者取长补短，一同应付行业周期波动。这种合作模式在将来或许会愈加常见，但其可持续性仍需经受市场考验。
然而，国企对房企的支持也应该注意风险边界。深铁集团在公告中强调亏损不影响平时运营，说明其资金情况仍较稳健。但若房产行业持续低迷，类似的投资损失或许会累积，这对国企的财务情况和市场化改革都会形成挑战。怎么样在支持行业稳定与维护自己财务健康之间找到平衡，是国企需要小心考量的问题。
总体而言，深铁集团2024年的亏损虽数额较大，但尚未伤及根本。其对万科的支持既体现了策略投资者的担当，也反映了国企在房产行业调整期的特殊用途。将来，伴随行业逐步企稳，这种合作关系的长期价值或将进一步显现。但各方也需警惕过度依靠短期资金支持，而应更多聚焦于商业模式和资产水平的实质性提高。
